Efter at markedsværdien fordampede med 230 milliarder, er Mindray Medical Li Xiting stadig den

Den treårige epidemi har ændret økologien i mange industrier, og også ændret rigdomskortet på listen over rige. For eksempel faldt Zhang Yong og hans kone, cheferne for Haidilao, til toppen af ​​Singapores rigeste mand sidste år, og de blev erstattet af Li Xiting, grundlæggeren af ​​"Medical Equipment Mao" Mindray Medical (300670.SZ). hovedpersonen i Ji Today.

Ikke nok med det, med halvdelen af ​​maj er årsrapporterne for de fleste A-aktie-børsnoterede selskaber blevet offentliggjort. På listen over aflønning af børsnoterede selskabsformænd rangerer Li Xiting først med en årsløn på 25.3349 millioner yuan.

Faktisk, med Mindray Medicals præstation og en markedsværdi på næsten 400 milliarder yuan, er Li Xitings lønniveau ikke værd at lave ballade om. Ifølge finansrapportens data vil Mindray Medicals samlede omsætning i 2021 være 25,27 milliarder yuan, en år-til-år stigning på 20,18 procent; Nettoresultatet, der kan henføres til moderselskabet, er 8,002 milliarder yuan, en år-til-år stigning på 20,19 procent.

／ 01 ／Hvad afhænger fremkomsten af ​​"medicin mao" af?

En virksomheds nuværende ledelsesstil er ofte uadskillelig fra dens stifters succesfulde erfaringer, ligesom Mindray Medical er det.

I begyndelsen af ​​1990'erne tog Li Xiting, som var 40 år gammel på det tidspunkt, Xu Hang, Cheng Minghe og andre for at forlade Shenzhen Anke, som er kendt som "Whampoa Military Academy" for husligt medicinsk udstyr, og grundlagde Mindray Medical.

Til at begynde med kunne Mindray, som ikke havde noget grundlag, kun være engageret i agenturet af udenlandsk medicinsk udstyr, men efter at have akkumuleret nogle midler, var Li Xiting, der blev født i teknologi, fast besluttet på at tage vejen for uafhængig forskning og udvikling. Forskning og udvikling af medicinsk udstyr stiller dog store krav til kapitalinvesteringer. Virksomheden var engang i økonomiske vanskeligheder og stolede på, at Shenzhen-regeringen kom frem for at overvinde vanskelighederne.

Siden da, for at løse problemet med mangel på forsknings- og udviklingsmidler, tog Li Xiting i 1994, da den indenlandske venturekapitalindustri var i fremmarch, til Wall Street for at rejse midler og opnåede med succes 2 millioner amerikanske dollars i venturekapital. . Dette har forbedret Mindrays internationale vision og udviklingsideer.

Det første produkt udviklet af Mindray Medical er en "blod-iltmætningsmonitor med en enkelt parameter". På det tidspunkt var dette produkt ikke enestående sammenlignet med udenlandske produkter, og Mindray var stadig et nyt mærke med begrænset konkurrenceevne. Som et resultat valgte Mindray Medical at starte fra lavtliggende byer, idet de tog høje omkostninger som sin konkurrencefordel, og "omgiver byer fra landdistrikter", og fik gradvist et solidt fodfæste.

Siden da, selvom udviklingen af ​​Mindray Medical har haft drejninger, er kernekonceptet for virksomhedens forretningsudvikling fastlagt og har været fulgt indtil nu.

For det første, insister på selvudvikling og vær villig til at investere penge. I de seneste år har Mindrays R&D-udgifter udgjort omkring 10 procent af dens samlede omsætning, og vækstraterne er over tocifrede. I 2020 og 2021 vil vækstraterne nå op på henholdsvis 27,54 procent og 35,03 procent, hvilket overstiger omsætningsvæksten.

For det andet, gør god brug af kapitaldrift til at hjælpe virksomheden med at udvikle sig. Det fremgår af, at Mindray Medical blev børsnoteret i USA allerede i 2006. Siden da har Mindray Medical drevet en række fusioner og opkøb, som er baseret på en lang række produktlayouts og teknologiske gennembrud.

For det tredje, fortsæt med at fremme strategien med at "omkranse byer fra landdistrikter", fra Kina til verden. På nuværende tidspunkt har Mindray Medical solidt etableret sin position som den indenlandske leder og bevæger sig fra national til international. Denne tendens blev hurtigt fremmet i den tidlige fase af udbruddet på grund af stigningen i udenlandsk efterspørgsel.

I denne forbindelse sagde Li Xiting engang: "Det viser sig, at nogle af de bedste hospitaler i Vesteuropa og Nordamerika, som vi ikke kunne komme ind på, er kommet ind gennem denne epidemi."

Men at dømme ud fra årsrapporten for 2021 udgjorde Mindray Medicals indenlandske forretning 60 procent, og denne andel var 52,84 procent i samme periode i 2020. I modsætning hertil synes Mindrays internationale forretningsvækst i 2021 at være mindre end ideel, med andelen faldende fra 47,16 procent til 39,61 procent.

Om Mindray Medical kan få et solidt fodfæste på det internationale marked gennem epidemien, bliver derfor i øjeblikket sat spørgsmålstegn ved af markedet.

Faktisk ikke kun på det internationale marked, men også i forståelsen af ​​indenlandske epidemiske muligheder og "Damoklesværdet" i centraliseret indkøb, som også har tilføjet en masse usikkerhed til fremtiden for Mindray Medical. Hvad er den konkrete situation? Det starter med Mindray Medicals tre hovedvirksomheder.

／ 02 ／High-end mangler stadig at bryde igennem

Mindray Medicals hovedforretning er opdelt i tre dele, nemlig livsinformation og support, in vitro diagnose (IVD) og medicinsk billeddannelse.

For at sige det enkelt omfatter produkterne inden for livsinformation og -support hovedsageligt monitorer, anæstesiapparater, ventilatorer osv.; produkterne inden for in vitro-diagnose omfatter hovedsageligt blodcellepåvisning, biokemisk analyse og påvisning, kemiluminescensimmunoassay osv.; de vigtigste produkter inden for medicinsk billedbehandling omfatter: farvedoppler, MR, ultralyd osv.

Årsrapporten for 2021 viser, at indtægterne fra livsinformation og support nåede op på 11,153 milliarder yuan, en år-til-år-stigning på 10,92 procent, svarende til 44,14 procent af omsætningen; in vitro-diagnostikvirksomheden opnåede en omsætning på 8,449 milliarder yuan, en år-til-år-stigning på 27,13 procent, svarende til 33,43 procent; medicinsk billedbehandling opnåede en omsætning på 5,426 milliarder yuan, en år-til-år stigning på 29,31 procent, svarende til 21,47 procent.

Ud fra væksten af ​​hovedprodukter kan det ses, at årsagen til den lave vækst i livsinformations- og supportsegmentet er påvirket af den træge vækst af monitorer.

Under ledelse af Li Xiting var Mindray Medicals første egenudviklede produkt en monitor. Siden da har Mindray, takket være opkøbet af det gamle amerikanske firma Datascope i 2008, opnået den første indenlandske markedsandel og det tredje internationale niveau inden for skærme og er Mindrays repræsentant inden for high-end produkter.

Monitorvæksten er dog i øjeblikket stagnerende, og årsagen hertil er, at markedet har begrænset plads til vækst. Fra 2009 til 2019 steg den indenlandske penetrationsgrad kun fra 20 procent til 30 procent, og loftet er inden for rækkevidde.

De mest avancerede produkter har den værste vækst, hvilket må siges at være en hovedpine for Mindray Medical.

Faktisk er markedsstørrelsen inden for in vitro-diagnostik blandt de tre store virksomheder den mest imponerende, og loftet er også det højeste. Ifølge offentlige data var det globale in vitro-diagnostikmarked i 2019 værd 71,4 milliarder USD (ca. 500 milliarder RMB), hvilket bibeholdt en sammensat vækstrate på 4,87 procent fra 2014 til 2019. Blandt dem er kemiluminescerende reagenser de mest imponerende.

Mindray Medical startede dog sent på dette felt og lancerede sit første kemiluminescens-immunoassay-system i 2013 og mistede sin first-mover-fordel. På nuværende tidspunkt er 80 procent af det indenlandske kemiluminescensmarked besat af de fire udenlandske giganter (Roche, Abbott, Siemens og Beckman), og resten af ​​markedet er opdelt af indenlandske virksomheder som Mindray Medical, New Industries og Antu Biologi.

Selvom Mindray Medical kom sent ind på markedet, har det naturligvis udviklet sig hurtigt med sine kanalfordele. For at kontrollere omkostningerne og forbedre bruttoavancen købte Mindray Medical også Haiti Biological, opstrømsleverandøren af ​​råmaterialer til det globale in vitro diagnostiske hoved, med 4 milliarder yuan i kontanter sidste år.

Det kan ses, at Mindray Medical er ambitiøse inden for in vitro-diagnostik og forsøger at kopiere udviklingsvejen for monitorer i fortiden.

Tiderne har dog ændret sig, og selvom Li Xiting er immigreret til Singapore, kan virksomheden stadig ikke undslippe stormene på hjemmemarkedet.

Den 30. juli 2021 var der rygter om centraliseret indkøb af medicinsk udstyr i Anhui, og Mindray faldt 8,44 procent den dag. Derefter udgav Anhui den 19. august "Meddelelse om forhandlinger om centraliseret indkøb af kliniske testreagenser i offentlige medicinske institutioner i Anhui-provinsen", og tog føringen i åbningen af ​​indkøb af provinsielle kliniske testreagenser i bulk. Dagen efter styrtede in vitro-diagnostikvirksomheder i panik, og Mindray Medical faldt 17,05 procent, det største fald på én dag i deres A-aktier.

Den meget ventede in vitro-diagnostikvirksomhed blev hældt koldt vand, og panikken i markedet er forståelig. Faktisk vil det på sigt, selvom "centraliseret indkøb" vil udvande profitten, for Mindray, som er i en svag position på markedet, også være en mulighed for at realisere importsubstitution.

Generelt har Mindray Medicals individuelle produkter eller sektorer stødt på visse problemer, men i forbindelse med ny indenlandsk medicinsk infrastruktur er den samlede efterspørgsel efter medicinsk udstyr stadig der. Mindray, som leder af den indenlandske industri, forventes dens samlede præstationsvækst stadig at fortsætte. . Set fra investorernes perspektiv, efter den skarpe tilpasning, har denne store hvide hestebestand af medicinsk udstyr ramt bunden?

/ 03 / Markedsværdien på 230 milliarder er fordampet, og institutionerne tøver stadig

I det nuværende træge kapitalmarkedsmiljø, sammenlignet med Hengrui Medicine, førende inden for farmaceutiske aktier, er Mindray Medicals præstation, det "farmaceutiske våben", næppe acceptabel.

Ved afslutningen den 17. maj var Mindray Medicals aktiekurs fastsat til 302,8 yuan per aktie, med en samlet markedsværdi på omkring 365 milliarder yuan. Sammenlignet med det højeste punkt på 502 yuan per aktie i juli sidste år, er det faldet med 39 procent, og den samlede markedsværdi er fordampet med mere end 230 milliarder yuan. Og Hengrui Medicine faldt fra 97,23 yuan/aktie til de nuværende 29,93 yuan/aktie, et fald på næsten 70 procent.

Faktisk kan Mindray Medical og Hengrui Medicine, som henholdsvis leder af medicinsk udstyr og leder af innovative lægemidler, have en sådan ydeevne, som er relateret til egenskaberne i deres respektive industrier.

Den medicinske udstyrsindustri er forskellig fra den farmaceutiske industri. Hvis sidstnævnte udvikler et nyt lægemiddel, er præstationsvæksten som følge af det ofte øjeblikkelig og viser en pulslignende effekt. Den medicinske udstyrsindustri, hvor Mindray er placeret, er anderledes. Produkter til medicinsk udstyr har ofte en lang levetid. Udskiftning af udstyr kræver en proces, og væksthastigheden er langsom, men relativt stabil.

På Mindray Medical har dens præstationsvækst i de seneste år været stabil, og vækstraten er ikke langsom. I sammenhæng med mere end et år er præstationen bedre end traditionelle medicinske stjerneaktier som Hengrui Medicine, Aier Eye, WuXi AppTec og Changchun High-tech.

En langsigtet stabil præstationsvækst på mere end 20 procent svarer trods alt til en dynamisk PE på mere end 40 gange, hvilket ikke er dyrt.

På den anden side har Mindray Medical været i fokus for institutionel forskning i de senere år, især antallet af modtageinstitutioner har oversteget 3,000 i to på hinanden følgende år, og ligger på førstepladsen i A-aktier. Data viser, at mere end 550 institutioner for nylig har forsket i Mindray, og deres opmærksomhed er ikke blevet mindre. Det skal selvfølgelig bemærkes, at selvom institutionerne stadig er bekymrede, er Mindrays aktiekurs stadig i en nedadgående kanal.

Forskning er forskning, og mange institutioner ser ud til at tøve, når det kommer til rigtige penge. Den nuværende megatrend er trods alt kendt for at være behæftet med usikkerhed.

Med faldet i Mindrays aktiekurs fordampede Li Xitings nettoformue med mere end 35 milliarder yuan på et år. Men han virker mere åben over for aktiemarkedets op- og nedture.

"Notering er for at finansiere udvikling, ikke for at tjene penge til enkeltpersoner," sagde Li Xiting.

I et interview med mediet var Li Xiting optimistisk omkring Mindrays kapitalsituation. "Der er intet banklån, og der er næsten 20 milliarder kontanter på kontoen. Opbygningen af ​​virksomhedens baser er alle dens egne midler."

Dette kan også være grundlaget for Mindrays fortsatte satsning på forskning og udvikling. Men at dømme ud fra de finansielle rapporters data var virksomhedens samlede monetære kapital ved udgangen af ​​første kvartal i år 14,898 milliarder yuan, hvilket er et fald på 10,51 procent i forhold til året før. Ved udgangen af ​​2021 var det 15,361 milliarder yuan, et år-til-år fald på 3,17 procent, det første fald siden landing af A-aktier.

Denne tendens ser ikke ud til at være så optimistisk som Li Xitings præstation.

Samlet set er Mindray Medicals præstationsvækst naturligvis stadig relativt stabil, og den har få konkurrenter på hjemmemarkedet. "Minray lærer Roche, og hele landet lærer Mindray" er ikke tom snak. Dette viser dog også fra siden, at Mindray Medical, som er vokset gennem "omkring byer fra landdistrikter", stadig skal fortsætte med at arbejde hårdt, hvis det for alvor vil vinde fodfæste på det internationale marked, især for at udvikle flere høj- slutprodukter.

Med titusindvis af milliarder af kontanter i hånden er alt muligt.

Ansvarsfraskrivelse: Indholdet af artiklen er kun til reference, de oplysninger eller meninger, der er udtrykt i artiklen, udgør ikke nogen investeringsrådgivning og påtager sig intet ansvar for eventuelle handlinger, der er truffet på grund af brugen af ​​denne artikel.